Laura Raffo explica por qué el dólar, desde junio, se muestra inestable.
La volatilidad que está existiendo en el mercado de dinero y de cambio tiene su origen en una serie de medidas que anunció el Comité de Política Monetaria en junio. La primera de estas medidas estaba vinculada a tratar de que el dólar no estuviera tan planchado (estuvo mucho meses cercano a los $19). En ese momento se anunció que a un fondo de inversión o un inversor no residente en Uruguay que quisiera adquirir títulos de deuda uruguayos en moneda nacional, se le iba a exigir que el 50% del capital invertido quedara inmovilizado en el Banco Central.
Esto hizo caer la rentabilidad de los títulos de deuda en moneda nacional y logró evitar que continuaran entrando a Uruguay grandes cantidades de fondos especulativos, que llegaban a nuestro mercado con dólares y, luego aquí, los cambiaban a pesos para comprar los títulos de deuda, lo que provocaba la planchada del dólar.
Luego del anuncio de la medida, como se ve en la gráfica que muestra el video, el dólar que estaba oscilando los $19, empieza a crecer hasta ubicarse hoy en el entorno de los $22. Después de que el dólar comienza su crecimiento, se observa una gráfica inestable, representada de manera similar a un electrocardiograma. Esto se debe a la segunda medida, que consistió en que no se manejó más la inflación por medio del manejo de la tasa de interés sino que se controla según el dinero que está en poder de los bancos.
Si uno tomaba como referencia la tasa de interés, es muy sencillo predecir el sistema. En cambio, el control de agregados monetarios es menos previsible y menos transparente. Lo que ha sucedido es que algunos bancos, por sus predicciones no tan correctas, se han quedado cortos de pesos y cuando los necesitaron salieron a vender dólares. Y el dólar, que viene subiendo, cae porque venden muchos, luego vuelve a retomar su tendencia y vuelve a caer.
Así seguirá sucediendo hasta que los agentes económicos se acostumbren a esta nueva forma de control de política monetaria que estableció el Banco Central.